郑糖：周跌 1.22% 印度产量下降 逢高空

快讯摘要

ICE 原糖、郑糖周跌幅各异，印度、广西产糖情况，原糖交割量大拖累下行，国内趋势跟随，有操作策略及风险提示。

快讯正文

【财经聚焦：糖市风云变幻】ICE 原糖 05 合约收 18.51 美分/磅，周跌幅 7.08%。郑糖 05 合约收 5913 元/吨，周跌幅 1.22%。广西现货 - 郑糖 05 合约基差 149 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为 -525 元/吨。国际供给方面，截至 2025 年 2 月 28 日，印度全国累计入榨甘蔗 23865.6 万吨，产糖 2199.5 万吨，与上一年度同期相比产糖量下降 13.88%。上年同期压榨甘蔗 25596.4 万吨，产糖 2547 万吨。本榨季共有 533 家糖厂开榨，截至 2 月 28 日还有 347 家糖厂尚未收榨，已有 186 家糖厂收榨，而去年同期只有 72 家糖厂收榨。印度全国平均糖回收率为 9.22%，而上一季同期为 9.95%，呈现下降。国内供给方面，预计广西 2024/25 榨季产糖量区间为 640 - 650 万吨，较上期估产下调约 20 - 30 万吨，较上榨季 996 万吨增加 22 - 32 万吨。需求方面，国际上全球买家需求逐步释放，国内 1 月全国销售数据一般。总结和策略上，本周原糖 03 合约交割 174 万吨糖，创下历史以来新高的成交量，最大的接货方为丰益国际，接货 117 万吨，路易达夫为最大的交货方，交付 487656 吨。03 合约巨量交割拖累原糖下行，市场释放全球糖市供应过剩的信号。2 月份，北半球印度的产量兑现带来反弹。进入 4 月，南北半球重心交替，巴西即将迎来新榨季，在制糖收益高于乙醇的情况下巴西新季丰产预期将逐步提高，原糖反弹随着印度产量落地逐步走向尾声，关注 4 月份巴西开榨的情况。国内趋势跟随原糖，涨幅不及原糖，下跌幅度也小于原糖，上半年国内高点已现，下跌跟随原糖。操作策略为单边：郑糖 05 逢高空；期权：卖看涨策略。风险提示：天气，国内进口量、糖浆政策。