商贸零售行业周报：政策聚焦扩大内需与提振消费 AI+零售加速演进

　　本期投资提示：　　一周主要回顾与展望：在2025 年3 月3 日至2025 年3 月7 日期间，社会服务指数上涨4.14%，相较于沪深300 上涨2.75pct，在申万一级行业中排名第6 位；商贸零售指数上涨0.96%，相较于沪深300 指数下降0.43pct，在申万一级行业中排名第21 位。　　2025 年政府工作报告强调提振内需，以促进经济循环和产业升级。2025 年的经济增长目标设定为 5%，财政预算隐含的名义增速为 4.9%，低于去年 7.4%的目标值，同时 CPI 目标从 3% 下调至 2%，使名义增长目标更具可实现性。就业方面，政府继续保持稳定预期，城镇调查失业率目标为 5.5%左右，城镇新增就业目标 1,200 万人以上，与去年一致。2025 年政府工作报告提出“扩大内需”重要性需进一步提升，从去年的第三位跃升至政府工作报告十大重点任务之首。报告明确提出，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，特别强调“以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级”，凸显消费在推动经济增长中的关键作用。同时，为促进居民消费，政策将着力拓宽居民增收渠道，完善劳动者工资正常增长机制，多方面提升消费能力。　　2025 年两会期间，人工智能等科技领域成政策发力重心，推动“AI+”落地赋能未来产业发展。3 月5 日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，在今年部分重点工作中，新质生产力再次被提及，重点指出我国将加快产业数字化转型，持续推进“人工智能+”行动，支持大模型的广泛应用，推动平台经济充分发挥扩消费方面的积极作用。代表建议上，人工智能、大模型、AI 人才培养等重要议题收获广泛关注，政策倾斜下 “AI+”模式有望成为我国未来产业发展核心趋势。　　AI+消费深化布局，聚焦生态协同、效率跃升与全链路智能转型。阿里巴巴近期在“AI+消费”领域布局持续深化，围绕电商运营、供应链管理、内容营销及技术基础设施建设等多维度发力。小商品城积极拥抱AI 技术，发布全国首个商贸领域大语言模型，为商户提供从商品设计到贸易履约的全链路服务。天虹股份推出百灵鸟AI大模型，依托天虹丰富的零售数据与AI 技术，打造智能零售生态。重庆百货推出全国首个零售金融AI 大模型――"天镜大模型"，积极探索AI 赋能线下商业。　　投资分析意见：下半年以来，一揽子促消费政策持续发力，我们认为25Q1 居民消费意愿有望得到有效提振、线下消费业态迎来复苏拐点。看好两会聚焦“扩内需”、促消费政策大力出台的背景下，聚焦核心主业增长的电商板块（阿里巴巴、美团、京东、拼多多），线下持续推进调改升级的百货超市板块（永辉超市、重庆百货），IP 驱动+出海的消费品牌（名创优品），销售韧性相对较强的优质黄金珠宝品牌（老铺黄金，老凤祥、周大生、菜百股份）。　　风险提示：政策变化超预期，居民消费不及预期，行业竞争加剧。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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