联合评级徐阳:债券估值体系的革新和应用——论债券的价格与价值

来源:未知
2025-03-23 04:03
专题:2025中国债市信用风险展望论坛 3月21日,联合资信“合舟共济——经济复苏周期中的信用策略破局与机遇——2025年中国债市信用风险展望论坛”在北京金融街威斯汀酒店拉开帷幕

专题:2025中国债市信用风险展望论坛

  3月21日,联合资信“合舟共济——经济复苏周期中的信用策略破局与机遇——2025年中国债市信用风险展望论坛”在北京金融街威斯汀酒店拉开帷幕。

  联合评级估值业务部总经理徐阳发表主题为《债券估值体系的革新和应用——论债券的价格与价值》的演讲。

  一、债券估值市场需求分析

  当前债券市场第三方估值体系存在以下待优化领域:

  二、监管政策导向

  政策支持第三方估值市场化竞争

  监管意图:打破单一估值垄断,通过市场化竞争提升估值准确性、降低系统性风险。

  三、联合资信估值体系构建

  (一)方法论:点-线-面三维模型

维度

定义

技术实现

有效交易/报价数据

每日筛选3000+条有效基准数据点

线

收益率曲线族系推导

基于Hermite插值法与信用利差分层校准

全市场债券覆盖估值

机器学习模型(XGBoost)动态拟合非活跃券

  核心突破:

  (二)差异化竞争优势:价格估值×价值估值双轨体系

类型

价格估值

价值估值

驱动因素

市场交易数据

联合3C评级体系

时间属性

即时性(T+0响应)

前瞻性(6-12个月视野)

适用场景

交易定价、日终净值核算

长期配置、压力测试

波动性

高(反映短期市场情绪)

低(锚定信用基本面)

  实证表现:

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