分红险进入1.5%时代！保险公司主动降预定利率为哪般？

　　界面新闻记者 | 吕文琦

　　近日，同方全球人寿新推出保底预定利率1.5%的分红险，让站在降收益边缘的寿险业愈发敏感起来。

　　除了同方全球人寿的新产品，此前中意人寿、恒安标准人寿也已推出预定利率为1.5%的分红型寿险产品。

　　在2024年10月的预定利率调降后，分红险的保底利率降至2%。虽然随着利率环境不断下行，今年分红险的保底利率再降是板上钉钉之事，但同方全球人寿抢先推出更低利率产品的举措在市场上依然泛起涟漪。

　　同方全球人寿相关负责人向界面新闻表示，在低利率环境下，保险行业面临着利差损风险提升、客户需求转变、资产负债匹配难度增加以及行业竞争加剧等多重挑战。公司依托外方股东逾百年的寿险经营及全周期风险管理经验，结合监管通知精神，主动应对，经审慎研究，于近期对产品定价利率进行调整，以平衡风险保障，增强投资的灵活度，提升长期投资回报率，维护客户长期利益。

　　根据中泰非银分析师葛玉翔测算，在“报行合一”和持续低利率环境下，分红险保底和红利演示IRR（内部收益率）同步下降。相较于旧款，三款新产品的保底IRR分别从1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，分红演示IRR分别从3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%。

　　2025年初，金融监管总局发布《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的通知》，要求险企动态调整产品利率。根据机制，若预定利率最高值连续两季度高于研究值25个基点，则需下调利率上限。

　　今年4月公布的研究值已降至2.13%，如果保险行业协会下一次公布的预定利率研究值再次低于2.25%，将触发预定利率调整机制，最早于三季度下调。

　　利率的下降或许让在今年本就遭遇最冷“开门红”的寿险业销售情况更为困难，但对于业界而言，已没有更多的选择。

　　有合资险企高管向界面新闻表示，当下的收益率，不管降亦或不降，客户的购买冲动都没有那么强劲，但这并不意味着保险产品就没有机会了，反而倒逼行业必须突出保险的功能性。

　　“寿险存在功能性，和以融资投资为目的的银行业和证券业有本质区别。保险要发挥‘健康、养老、财富、传承’等风险保障和财富管理作用，回到保险的本质中去。”他表示。

　　从远期看，保险公司选择降低分红险利率也是必然。

　　界面新闻从业内交流中了解到，2019年至2024年的五年间，“顶流”增额终身寿的总保费超5万亿元，平均负债成本为3.36%，与之相比，寿险公司近三年的平均投资收益率在3.2%左右，负债端压力不小。

　　分红险通过降低保证利率的 “刚性成本”与引入非保证红利的 “弹性分配”，传统险中由保险公司独自承担的利差损风险，转化为与投保人共担的 “利益共享机制”。非保证红利释放出的灵活性，也可以让险企更多选择权益资产，增厚投资收益。

　　从香港的经验看，自2000年以来，香港市场历经两轮利率高低变化的周期，分红产品保证利率一直在1%以下，却能保持较大市场份额，占比最高时可达80%，经受住了市场的考验。

　　在分红险时代，更低的预定利率在险企看来未必会影响产品的实际收益。

　　今年2月，中邮人寿见面会上，该公司总经理李学军回复界面新闻提问时表示，未来，中邮人寿可能会推出保底利率为1.5或1.75的分红险产品，降低保底利率的同时，提高分红弹性。这样在资产配置时，可以适当配置一些权益类资产，在降低保底收益预期的基础上，打开收益浮动空间。