白酒指数低位震荡，金种子酒等四大徽酒股价全线下跌

金种子酒本周下跌4.18%，迎驾贡酒、古井贡酒周跌幅均超2.5%，加之股价微微下跌的口子窖——本周，在白酒指数小幅下挫的背景下，四大徽酒企业股价出现全线下跌。

目前，徽酒品牌在省外市场的渗透率较低，在白酒行业整体面临库存高企、价格倒挂、消费需求不足等周期性问题时，区域性白酒受到的冲击或将更为明显。

ETF资金入市或将托底白酒估值

在经历此前一周大幅反弹后，本周白酒指数小幅震荡整理。截至6月27日收盘，白酒指数周跌0.83%，以55092.39点报收。从各酒类表现来看，葡萄酒本周表现相对较强，莫高股份（维权）周涨幅达到10.82%，王朝酒业和张裕a股价也有不同程度的上涨。

白酒板块方面，*st岩石、伊力特、顺鑫农业、洋河股份、水井坊以及贵州茅台本周股价实现上涨，但涨幅不大。而跌幅榜上，金种子酒、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒以及皇台酒业周跌幅均超过2%。其中，金种子酒周跌幅达到4.18%，表现低迷。

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华创证券分析指出，尽管白酒行业短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已在4%以上，作为优质红利资产的吸引力正在放大。同时，考虑贵州茅台、五粮液等龙头企业占沪深300、上证50指数的权重，ETF资金入市将对估值起到托底作用。

四大徽酒各有“烦恼”？

从本周白酒企业整体走势来看，徽酒企业表现相对低迷。在消费场景萎缩、消费需求不足以及白酒企业纷纷去库存控价的背景下，徽酒品牌在省外市场的渗透率较低、品牌影响力不足的缺陷就暴露出来。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，根据2025年一季报，徽酒企业省外收入占比均较低。比如口子窖，其一季度安徽省外营收占比仅11.13%，迎驾贡酒和金种子酒同期省外营收占比也均未超过17%。

徽酒“老大”古井贡酒虽然持续推进全国化战略，但省外市场仍处于投入阶段，短期内难以带来显著增长，加之省内竞争格局日益激烈，其他徽酒品牌正在加速抢占市场份额，经营正面临“内外交困”。

徽酒“老二”迎驾贡酒2025年一季度则遭遇省内和省外收入双重下滑。一方面，古井贡酒对其压制增强；另一方面，省外市场拓展面临较大阻力，难以形成稳定的增长来源。

口子窖传统销售模式难以适应当前市场变化，渠道改革效果尚未显现，影响销售效率和市场响应速度。今年一季度，该公司经营性净现金流为-2.46亿元，现金流紧张可能影响公司运营稳定性。

而金种子酒因长期深耕低端市场，导致品牌形象固化、溢价能力薄弱，主推的“馥合香”系列始终未能打开市场。自从华润入主后，金种子酒持续亏损，其一系列的改革还未见成效。