启程新烯望！丙烯期货上市首日交易策略，速览！

　　文章来源：一德期货

　　作者：任宁/F3015203、Z0013355/

　　一德期货分析师

　　要点速览版

长期供需：产能扩张周期

　　产能规模：2024年超7000万吨，供应宽松基调延续；

　　产能增速：2023-2024年表需增速>10%，投产周期持续至2027年；

　　进口依赖：2024年进口占比降至3.7%，其中韩国主导70%；

　　表观消费：月均500万吨，2025年上半年增速13%，需求韧性超预期。

短期矛盾：多空交织

　　库存：中性略高，供需弱平衡；

　　进口利润：华东、华南窗口打开，价格锚定作用强化；

　　下游开工：仅丙烯酸环氧氯丙烷高开工，整体需求支撑不足；

　　成本利润：丙烷-丙烯利润±15%，多次出现阶段性亏损，副产氢气弥补。

策略展望：估值中性

　　单边：短期偏多，但明显超出进口成本会有压力，暂看6600-6700；

　　跨品种：PP-丙烯现货价差中性略高，谨慎参与；丙烷-丙烯利润空间明显压缩，100附近盈亏平衡或微利。

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