博时基金王祥：黄金资产波动有限，美联储或仍处降息路径

　　上周（7.14~7.18）黄金市场延续小幅反弹，但由于缺乏明确指引性事件，黄金资产波动有限。国内黄金ETF周内资金保持平稳，成交额小幅下降。

　　市场观点方面，过往一周（7.14~7.18）国际黄金市场维持震荡表现。随着7月海外重磅数据相继出台，贸易博弈仍处于缓和期，且内外风险资产维持情绪升温，市场风险偏好较高，黄金仍缺乏趋势性上行驱动。周内公布的美国通胀数据符合预期，对市场干扰较小，零售数据的回升带动风险偏好回暖，权益市场维持强势，压抑黄金避险诉求。美联储主席鲍威尔深陷解雇风波，虽特朗普否认近期将其免职，但此前相关消息已引发市场剧烈波动。剔除该消息外，联储官员政策意见依旧存在分歧，预期本月降息概率较低。但关税路径和高利率限制下，下半年美国基本面走弱趋势延续，美联储或仍处降息路径。

　　与境外黄金相比，人民币黄金周内表现相对较强，除了汇率调整外，境内溢价也在周内小幅上升了1元/克，显示了境内黄金的交投韧性，但整体成交额较前周小幅下降。

　　上周市场动态方面，美国零售数据及消费者信心数据同步回升。美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，前值为下降0.9%。美国零售销售在各领域全面反弹，13个零售类别中有10个实现增长，主要受汽车销售带动，汽车销售在连续两个月下滑后回升。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，创五个月新高，预期61.5，前值60.7。5年通胀预期初值3.6%，创五个月新低，预期3.9%，前值4%。

　　美国通胀数据符合预期。美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。美国6月PPI环比持平，5月数据上修为增长0.3%。这是自去年9月以来最温和的年度涨幅，同比上升2.3%。剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI同样持平，同比上涨2.5%，创下2023年底以来最小增幅。

　　美国就稳定币立法进一步推进。美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普，预计将由特朗普签署成为法律。此外，众议院还以294票赞成、134票反对的结果通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，该提案旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。 

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。 

　　投资有风险，请谨慎选择。