石药集团盘中涨超6% 华泰证券维持“买入”评级

　　石药集团（01093）盘中涨超6%，截至发稿，股价上涨4.64%，现报10.38港元，成交额11.77亿港元。

　　石药集团日前宣布，已与Madrigal Pharmaceuticals，Inc．（Madrigal）就集团的口服小分子激活胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂SYH2086在全球的开发、生产及商业化订立独家授权协议。根据协议条款，集团同意授予Madrigal在全球范围内开发、生产及商业化SYH2086的独家授权，同时保留集团在中国开发和销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益。集团有权收取最高可达20.75亿美元的总代价，包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。

　　华泰证券指出，此次BD超市场预期快速落地，首付款及总包金额可观，展现出石药在代谢平台强大的研发和BD实力。考虑公司：1）重磅品种EGFRADC BD洽谈后期中，后续有望成为国产ADC出海重要标杆；2）潜在仍有重要早期技术平台具备授权预期；3）部分重磅品种销售及开发潜力尚待重估（如KN026，PD-1/IL-15等）；及4）我们预计主业2-4Q25环比内生利润改善，年内BD落地有望提振表观利润。维持“买入”评级。