国泰基金李海：优质企业现金流出现显著拐点
在最新的一次路演中，国泰优质核心（A类：025060 C类：025061）拟任基金经理李海分享了他关于市场的观点。
李海认为，当前的中国市场，可能会迎来类似于美国80年代之后的长期震荡向上的格局，这里非常核心的一点就是我们的企业开始实现良好的现金流拐点。
在行业进入成熟期之后，龙头公司资本开支下降，经营现金流持续向上。在这个背景下，一家治理结构比较优秀的企业，股价有望保持长期向上的势能，这也是美股过去几十年牛市的关键因素之一，也将是A股市场未来长期行情的重要基础。在这个基础之上，消息面的一些短期因素，只是引发阶段性交易波动的因素。这是我们对市场保持乐观的重要原因。
可以说，对市场保持乐观的好心态，是李海在穿越牛熊之后获得优异的长期业绩的基础。
李海管理的代表产品国泰金泰，自2017年1月24日起管理，数据显示，近期净值不断创新高（截至2025年8月11日）。回溯其历史业绩，国泰金泰的表现也比较出色，截至半年末，李海任职总回报111.08%，大幅跑赢同期基准（29.71%）和沪深300（23.40%）；最近3年收益率28.77%（同期沪深300下跌12.24%），同类排名前4%，荣获银河三年、五年★★★★★评级。
同样，李海管理的另一只基金——国泰消费优选，自2019年8月15日起任职，截至上半年末，任职总回报100.74%，而其长跑能力更为出色，最近3年收益率40.54%，同类排名第1，最近5年收益率51.73%，同类排名第1，基金荣获银河三年、五年★★★★★评级。
2024年，李海低位发行了2只可以投资港股的全市场基金，以2024年10月成立的国泰优质精选为例，截至半年末港股比例43.46%，基金均衡布局了AH股的互联网、电子、消费医药等板块。今年以来业绩优异，截至8月6日，今年以来收益率16.73%，相对沪深300指数（4.54%）和业绩比较基准（5.70%）超额收益明显。
在管理产品收益颇丰的基础上，本周，李海拟任基金经理的浮动费率产品国泰优质核心（A类：025060 C类：025061）正在发行中。
在李海看来，当前发行一只主动权益新基金，是很好的发行时点。现在可能是一个罕见的“基金经理、基民、渠道”三方有望共赢的时间点。
一方面，现在距离市场冰点已经情绪显著回暖了，投资者对于认购主动权益基金是有热情的；另一方面，现在市场并非牛市的泡沫高位，市场向上仍有坚实健康的上涨空间。这个时间进来的投资者，是有比较大的概率能够赚到钱的。
在当前的时点上，新基金的建仓策略也比较积极。方向上，李海会重点关注港股的互联网的龙头公司，A 股的消费电子类公司，以及消费医药方向。
对于后续市场，李海短期看好修复，中长期看好中国核心资产重估。一方面，中国更成熟，制造业龙头也完成全球化产能布局，具备应对贸易摩擦的经验与能力；另一方面，中国核心资产在全球仍被显著低估，恒生科技等优质企业上涨只是中国核心资产重估起点，随着国力增强、经济恢复及政策发力，沪深300、中证A500 等代表的优质企业仍有重估空间。
值得一提的是，国泰优质核心（A类：025060 C类：025061）是一只新型浮动费率产品。
持有期限不足一年，收取管理费年费率1.2%。持有一年及以上的投资者，根据持有期间的年化收益率来计算费率，年化收益率越高，收取的管理费就高一些，以此来绑定基金经理和持有人的利益。
相信在当前时点，好时点+好基金经理+创新费率标准，能为投资者带来更好的持有体验。
截至2025年半年末，李海管理的公募产品各阶段业绩/比较基准如下：国泰金泰A（成立日期2012/12/24，业绩比较基准为50%*沪深300指数收益率+50%*中证综合债指数收益率，李海自2017/01/24管理至今）2020-2025年上半年：58.73%/15.20%，5.03%/0.30%，-21.57%/-9.56%，10.37%/-3.41%，11.22%/11.86%， 9.14%/0.73%；国泰消费优选股票型证券投资基金（成立日期2019/01/17，业绩比较基准为85%×中证内地消费主题指数收益率+15%×中证综合债指数收益率，李海自2019/08/15管理至今） 2020-2025年上半年：54.09%/54.62%，-0.03%/-9.70%，-11.38%/-13.80%，1.19%/-11.69%，16.35%/5.71%， 11.89%/-3.28%；国泰优质领航混合A（成立日期2024/04/18，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中债综合指数收益率*20%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%，李海自2024/04/18管理至今，陆经纬自2025/01/03管理至今） 2024-2025年上半年：0.36%/10.45%， 12.15%/1.80%；国泰优质精选混合A（成立日期2024/10/08，业绩比较基准为70%*沪深300指数收益率+20%*中债综合指数收益率+10%*中证港股通综合指数收益率（经汇率估值调整），李海自2024/10/08管理至今） 2024-2025年上半年：-1.59%/-1.09%，10.17%/1.95%。 数据来源：产品定期报告。
风险提示：我国基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来。国泰优质核心属于混合型基金，风险收益等级相对较高，购买前请详阅基金法律文件，选择风险匹配的产品。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
浮动管理费模式相关风险：（1）本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平（详见基金合同“第十五部分 基金费用与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定本基金的整体管理费水平。（2）由于本基金在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回、转出或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异。投资者的实际赎回金额和清算资金以登记机构确认数据为准。（3）本基金采用浮动管理费的收费模式，不代表基金管理人对基金收益的保证。
