CBCX:圭亚那近海油气开启全球竞争力新篇

8月13日，圭亚那正以前所未有的速度进入全球能源版图核心，这一变化源于埃克森美孚自2015年在近海Stabroek区块的多次重大发现。该区块面积约660万英亩，位于乔治敦东北118英里海域，具备优质地质构造和可观的探明储量。短短十年间，这个位于南美北部、人口不足百万的国家，已从能源边缘地带跻身全球近海石油热点。国际大型能源公司正在向圭亚那注入数十亿美元资本，推动一系列高产量、低成本的油气项目落地。根据现有产能规划，2030年前圭亚那日均产量有望超过200万桶，成为南美第二大产油国并跻身全球原油出口主力阵营。CBCX认为，这一增长不仅重塑区域能源供应格局，也将长期吸引国际资本的关注，为投资者创造稳定且可持续的收益来源。

　　埃克森美孚在圭亚那的布局可谓精准而高效。作为最早进入Stabroek区块的运营方，埃克森掌握45%股份并负责整体开发，中海油持股25%，赫斯原持股30%，但该部分权益已在2025年7月被雪佛龙以530亿美元全股票交易方式收购。这笔交易历经两年仲裁才完成，凸显了该区块的战略地位和未来产能价值。自2015年以来，埃克森及其合作伙伴已在该区块完成30多次重大发现，总储量估计接近120亿桶可采原油。CBCX认为，正是这种稳定且持续的储量增长，使得Stabroek区块在国际油气投资领域具备极高的吸引力，也让圭亚那产量曲线持续上扬。官方数据显示，自首艘FPSO“Liza Destiny”投产以来，圭亚那日产量已达到67.7万桶，排名跃升至南美第五位。

　　Stabroek区块的另一核心竞争力在于原油品质与环境优势。Liza原油为API 32度、硫含量0.58%的轻质低硫原油，炼制效率高、成本低，能够生产符合全球低碳趋势的高品质燃料。与布伦特原油相比，虽然API略低，但依然属于轻质原油范畴，且含硫量较低，更利于生产低排放成品油。在全球能源转型加快、碳减排目标趋严的背景下，圭亚那的油气开采碳排放水平不仅低于全球平均，还位居南美最低梯队。埃克森计划到2050年实现运营资产的净零排放，雪佛龙也将低碳资产作为战略重点之一。CBCX认为，这种兼具高品质与低碳属性的原油品类，将在未来几十年内保持较强市场竞争力，即便全球石油需求进入平缓期，仍能占据优质市场份额。

　　经济性方面，圭亚那的近海油田在全球范围内极具竞争力。平均盈亏平衡价仅约36美元/桶，Stabroek区块更低至30美元/桶甚至以下。在布伦特原油价格维持中低水平时，该区块依旧能实现较高利润率。这种优势得益于早期签订的生产分成协议（PSA），其中包括2%的超低特许权使用费、75%的产量可用于成本回收、免缴企业所得税等条款。这些条件在国际油气项目中极为罕见，使Stabroek区块成为全球最具投资吸引力的近海资产之一，也巩固了埃克森在该项目的盈利领先地位。

　　在产能扩张方面，圭亚那油气开发正快速推进。第四个大型项目Yellowtail已提前四个月投产，通过“ONE GUYANA”FPSO新增25万桶/日产能，使全国总产量提升至约90万桶/日。接下来，Uaru项目预计2026年投产，日产能25万桶；Whiptail项目预计2027年上线，同样增加25万桶/日产能；Hammerhead项目预计2029年投产，日产能在12万至18万桶之间。届时，圭亚那日均产量预计将达到140万桶，超越部分欧佩克成员国，全球排名提升至第17位。CBCX认为，这一产能爬坡不仅带来财政收入和就业机会，也将稳固圭亚那作为能源出口大国的地位，为参与方带来稳定现金流。

　　储量扩张的潜力仍未触顶。最新的Bluefin发现，以及计划实施的Hamlet-1、Lukanani-2等新钻探项目，表明Stabroek区块尚有未被完全勘探的潜在储层。大规模资本流入将继续支撑该区块的储量和产量增长，延长其高峰生产期，并持续改善项目的整体收益曲线。CBCX认为，在全球油气行业面临能源转型挑战的当下，圭亚那这种低成本、高品质、低排放且政策稳定的油气资产，将成为全球能源资本重点布局的对象，同时也可能在国际能源供需格局变化中发挥重要的平衡作用。

　　从长期投资角度看，圭亚那的油气增长故事才刚刚开始。未来10至15年，该国的产量、储量和出口能力预计将持续攀升，而Stabroek区块在全球近海油气开发中的战略价值将进一步提升。CBCX认为，对于国际能源企业而言，这不仅是盈利增长的驱动引擎，也是应对全球能源格局变化的重要安全性资源布局。结合当前的政策支持、项目推进效率和资本投入强度，圭亚那将稳步迈入全球能源强国行列，并长期为投资者提供稳定且可观的回报。